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每日研报干货专享:热门板块轮转较快 关注事件

2020-10-26 00:22
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  市场整体处于震荡态势,热门板块轮转较快,展望后市,我们的策略是“守稳待事(势)”。权衡相关事件带来的风险和机会,关注事件发生带来的机会,抓住好公司的下跌机会,等待新的上升趋势。根据三季报股等周期性板块阶段性占优,工程机械、建材等周期成长行业的机会值得关注,同时有一定业绩支撑。3)主赛道:局集体学习量子科技给科技相关板块带来事件性机会。等待消费、科技、医药等优质公司下跌到合理估值,依然是首选。

  短期A股存在一定的反弹需求,一方面,此前市场所担心的二次疫情、中美等海外风险有所缓和,市场对短期扰动因素快速消化;另一方面,由于节前资金“紧平衡”,A场活跃度较低迷,节后前期兑现收益资金面临重新回流配置的需求,人民币升值空间打开,利于外资回流A股。但目前来看,短期空间不宜过度乐观,后续更多是结构性机会。在货币政策已进入“不松不紧”二阶导阶段时,节后的资金回流只是阶段性的,外资等增量资金的过快流入或引发政策干预,美国大选等海外因素仍有不确定性,市场在过快上涨阶段也会因此而加强波动,三季报窗口业绩考验也将面临修正,较二季度环比仍有改善的行业尚在局部,由此决定当前仍为结构性机会。从中长期来看,经济企稳复苏,企业盈利改善、外资流入(弱美元)、居民存款搬家(利率低位)等趋势并未改变,中长期仍可相对乐观,但需行稳方能致远。

  本周市场上下跳动,整体维持震荡格局,量能持续缩减,板块轮动高低切换,短期资金聚焦在前期热点次新股创业板注册制个股及可转债个股,配置资金则在调仓换股周期中。随着进入10月下旬,三季报逐渐披露,企业盈利或超预期,美大选的锋芒也逐渐钝化,外围环境有望好转,料市场估值压力也将得到缓解。中长期趋势有望在内外因素逐渐明朗后转向正面。操作上我们不必悲观,也不应过度乐观,轻指数,重个股。重点关注:汽车(含新能源汽车)、电子、军工、白酒、家电、银行、等。主题关注:十四五规划、量子通信、苹果产业链、数字货币等概念。

  8月开始社零当月增速已回正,其中线上零售是消费回暖的主阵地。整体看,疫情影响继续消退,各项消费相关的宏观指标均持续向好。细分子行业看,必选品增速回归稳态,饮料、烟酒增速环比提升;而耐用消费在呈V型修复后,回暖速度或边际放缓;升级消费目前远未恢复正常,但环比明显回暖。展望四季度,我们认为基础消费将继续表现稳健,耐用消费在快速修复后或已进入平稳期,而升级消费的环比向好趋势将持续。

  行业增持理由:随着全国经济形势逐渐好转,保险业将继续回暖。部分险企提早布局开门红,战略放弃2020,可能会对10月份保费收入产生一定影响。我们预计,10月份人保/太保保费增速维持,国寿/平安人寿增速继续承压;财险方面,预计健康险保费收入边际改善;新车销量回暖对保费收入增长影响将持续弱化,车险综改影响扩大,预计财险公司车险保费收入增速略承压。

  行业推荐理由:9月乘用车销售208.8万辆,同比增长8.0%,环比增长19.0%;商用车销售47.7万辆,同比增长40.3%,环比增长10.6%,乘用车及商用车均延续前期良好增长态势。乘用车销量实现自5月以来第五个月度正增长,主要是国内经济复苏,消费信心提振,成都及北京车展等新品投放刺激市场等利好因素推动。商用车主要细分市场均实现较快增长,其中重卡同比增速高达80.2%。随着乘用车旺季到来,各地利好政策延续,基建启动带动工程车需求回升,预计10月汽车销量持续向好,并有望迎来持续2-3年的上行周期,建议积极配置。

  行业增持理由:从需求端看,除正常的冬季产品备货外,今年的冷冬预期、短期棉价大涨(9.30-10.20期间+15.7%;当前价格同比+16.7%)以及终端需求逐步恢复,也促使下游加大备货力度,从而带动棉纺行业出现订单旺盛的情况。根据对主要棉纺上市公司的跟踪情况看,9月开始各公司订单较为饱满,Q4订单多恢复到上年同期水平或有所增长,整体产能利用率较高。短期看,纺织制造板块短期因下游补库&棉价急涨带来的订单大幅增长,中长期建议关注随海外各国复工复产。

  行业推荐理由:本轮板块行情主要与宏观经济复苏环境下银行业绩修复预期提振、不良加速出清资产质量做实、估值低位以及资金加大对顺周期品种关注等因素有关,银行板块有望迎来持续修复行情。三季度GDP增速低于市场预期,但不改宏观经济持续复苏路径,融资需求增长,银行信贷投放仍将可观。货币政策回归常态,让利压力缓解,新增利率、息差逐渐企稳,利好行业业绩修复。监管引导行业加大不良处置,银行资产质量基础进一步夯实,可靠性增强。当前板块0.74XPB,估值处于历史低位,已充分反映让利影响。综合考虑基本面修复+低估值+资金关注,银行板块有望迎来持续上涨行情。

  行业推荐理由:iPhone12系列预售情况显著好于2019年的iPhone11,且pro($999入门价)的预售好于普通版本2($799入门价),这在某种程度下说明本次iPhone新机定价策略较为成功,产业链调研显示目前组装端仍然处于爬坡状态,有望在10 月下旬爬至峰值并保持至明年1月,我们预测后续在国内双十一和欧美圣诞节的推动下,iPhone12销售有望呈现波浪上升的态势,经过前期调整后,相关公司投资价值更为凸显,作为产业链的旗手团队,我们再次重申全面看多产业链的逻辑:定价策略成功,5G推动10亿iPhone存量用户换机;TWS耳机持续超预期,新硬件全面开花;安卓高端机竞争力衰退。